好意思银证券在其最新发布的群众大型矿业公司研报中指出，一个明确的行业趋势正在造成：群众矿业巨头正在集体转向铜钞票。

在2025年功绩季后，好意思银分析师团队不雅察到，从BHP、力拓到嘉能可，简直所有主要矿业公司齐将铜手脚计谋重心，老本开销正在大幅攀升，咫尺已规复至此前峰值的50%以上。

好意思银看护对铜价的锐利看好，瞻望铜价将达到15000好意思元/吨。该机构觉得，现时正处于盈利上调周期的第7个月，进程三年的下调后，不仅铜和黄金，煤炭、镍、锌也在迎来上调。投资者应关切这一板块确凿立契机，基金司理造访自满该板块已转为超配。

计谋转向铜：行业共鸣已造成

好意思银持续团队在分析2025年功绩后发现，所有大型矿商齐但愿获取更多铜增长契机。

BHP已成为最典型案例——铜业务的盈利孝敬现已跨越，成为集团最大盈利开始。BHP宣称在大型多元化矿商中，对铜价每磅高涨1好意思元的EBITDA敏锐度最高。尽管BHP已是群众最大铜出产商，但公司仍琢磨通过棕地和绿地神色组合，在2030年代中期将铜产量提高至跨越200万吨/年。

Rio Tinto相似在积极转型。天然铁矿石仍是遑急产物，但铜和铝业务的EBITDA统统增长已完全对消了铁矿石的下落。

Glencore的铜增长聘用更为凸起，通过棕地和绿地神色组合，展现出行业中最强的铜增长后劲。公司正在为其神色寻找协作伙伴，极端是阿根廷的El Pachon绿地大型神色。

老本开销大幅攀升：增长故事重获喜欢

好意思银数据自满，大型矿商的老本开销现已规复到此前峰值的50%以上，且仍在抓续攀升。这标明公司再次获取了增长授权，投资者也但愿听到增长故事。

然而，神色引申情况\"休戚各半\"，轮盘游戏下载举例Jansen神色超支，QBII神色碰到本领问题。值得精明的是，Glencore正在为其神色寻找协作伙伴，这反馈出公司对裁汰单一神色风险的审慎作风。

在具体神色层面，BHP正在推动与Lundin Mining的Vicuña结伴神色，第一阶段瞻望耗资70-80亿好意思元，将寄托约30万吨/年的铜当量产量。South32领有近期20%的增长聘用，主要来自好意思国的Hermosa多金属神色和智利的Sierra Gorda铜结伴神色。

大量商品：铜价坚挺，黄金白银回调

好意思银看护对铜的看涨态度，预测价钱将达到15，000好意思元/吨。

好意思银指出，好意思国出现库存积存，但其他地区莫得。计谋储备可能意味着表不雅需求加多。铁矿石方面，价钱抓续下行，好意思银觉得约90好意思元/吨是成本复古位。市集关切BHP与中国矿产资源集团（CMRG）就Jimblebar矿石订价的争端。

黄金和白银从近期峰值大幅回调，但对关系公司而言仍意味着强大的隐含摆脱现款流。好意思银商品持续团队对多种周期性大量商品抓看涨作风，瞻望2026年铜价为11，750好意思元/吨，2027年为13，688好意思元/吨。

周期周折的早期信号

好意思银指出，经典的\"周期末期驱动\"信号正在袒露：资源货币走强——最初是南非兰特、智利比索、巴西雷亚尔，咫尺是澳元和加元。石油价钱也从低点反弹，成本压力依然驱动，尽管尚不严重。这些信号教导投资者关切成本通胀风险，尽管现时尚不组成紧要威逼。

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好意思银持续团队强调，进程三年的盈利下调后，行业咫尺已投入为期7个月的盈利上调周期，这不仅波及铜和黄金，还包括煤炭、镍、锌等品种。板块股票发扬的中枢逻辑在于：定位改善与盈利上调周期的聚拢。